2025년 암호화폐 시장, 변동성 속에서도 새 길 찾나

[암호화폐 시장, 지속되는 변동성 속 ‘새로운 기회와 위기’ 동시 관측]

지난 2025년 초 글로벌 암호화폐 시장은 높은 변동성과 함께 하락 추세를 보이면서도, 일부 부문에서는 새로운 기회가 만들어지고 있다는 평가가 나온다. 특히 비트코인·이더리움 등 시가총액 상위권 코인들이 1분기 최대 낙폭을 기록한 반면, 스테이블코인 시장은 오히려 지속적인 성장 곡선을 그리고 있어 업계의 관심이 집중된다.

■ 2025년 1분기: 비트코인·이더리움 동반 약세

미국과 유럽연합(EU)이 각각 친(親) 암호화폐 행보와 규제 강화 기조를 보이면서, 시장에 한때 ‘제도권 편입 기대감’이 형성됐으나, 정작 암호화폐 가격 지표는 전반적으로 하락세를 면치 못했다. 1월에 비트코인은 약 10만 달러대를 다시 넘보는 듯했으나 2월 말에는 7만 8천 달러대 수준으로 내려앉아 약세장에 진입했다. 일부 전문가들은 “트럼프 행정부가 내놓은 긍정적 규제 신호에도, 미국발 관세 발표나 대형 거래소 해킹 등 시장을 뒤흔드는 악재가 더 부각됐다”고 분석했다.

특히 2월에 발생한 바이비트(Bybit) 거래소 대규모 해킹(피해액 약 15억 달러로 추정)은 투자 심리에 찬물을 끼얹었다. 시장이 보안 이슈에 극도로 민감하게 반응한다는 사실이 재확인되면서, 이후 암호화폐 전체 시세가 한층 더 급락하는 계기가 됐다.

■ 국가별 규제 기조 양극화…미국 vs EU

가장 큰 이목을 끄는 대목은 국가별 규제 전략이 본격적으로 분화되고 있다는 점이다. 미국은 트럼프 행정부가 출범 직후 ‘비트코인 초강대국’을 선언하는 등 암호화폐 우호 정책을 적극 추진하고 있다. 실제로 백악관 주도 ‘크립토 서밋’을 열어 해당 산업을 국가 우선 과제로 격상하는 한편, “오퍼레이션 초크포인트 2.0” 같은 억제성 정책을 철폐하는 등 ‘친블록체인’ 기조를 공식화했다.

반면 유럽연합은 ‘MiCA(가상자산 규제 기본법안)’를 본격 시행하며 전 회원국에 일관된 규제 프레임워크를 도입했다. 스테이블코인에 대해서는 준비금·발행구조·백서 승인 등 엄격한 기준을 적용하여, 법적 안정성을 높이는 동시에 기존 금융 규제 수준에 맞춘 강력한 감독을 지향한다. 이에 따라 EU 내부에서는 “규제 미비점을 보완해 기관투자자를 적극 유치하겠다”는 기대가 있지만, 역으로 소규모 기업들이 높아진 규제 장벽을 버티지 못해 시장에서 이탈할 것이라는 우려도 제기된다.

■ 스테이블코인 시장 ‘나홀로 성장’, 안정성과 규제 간 줄다리기

스테이블코인은 암호화폐 전반의 침체 국면에서도 시가총액이 상승하며 주목받고 있다. 2025년 3월 기준으로 전체 스테이블코인 시가총액이 2,200억 달러를 훌쩍 넘었고, 시장 점유율 또한 전년도 약 5% 수준에서 올해 8% 전후로 상승했다. 특히 USDT(테더)와 USDC(USD코인)가 시장을 양분하며 점유율 90% 안팎을 차지하고 있고, 새롭게 부상하는 알고리즘 기반 스테이블코인이나 합성 스테이블코인도 점진적인 성장세를 보이고 있다.

다만 규제 환경이 급변하면서 스테이블코인을 둘러싼 정책 논쟁 역시 뜨겁다. 미국에서는 GENIUS Act, STABLE Act 등 새로운 법안이 발의되어 발행사에 대해 은행 수준의 자본·준비금 요건을 요구하는 한편, EU는 MiCA를 통해 스테이블코인을 기존 전자화폐 규정과 유사하게 관리하고 있다. 과거 테라USD(UST) 디페깅 사태(2022년)처럼 급격한 가치 붕괴가 재발하지 않도록 대형국가들이 앞다투어 안전장치를 마련한다는 목표지만, 대응 속도와 세부 방향은 제각각인 상황이다.

■ 한국·일본 등 아시아권, 제도권 금융 편입 ‘속도 차’

아시아 주요 국가들의 움직임도 눈여겨볼 만하다. 한국은 2025년 말까지 기관투자자의 암호화폐 거래 제한을 점진적으로 해제할 계획을 내놨다. 또한 자율규제 중심의 법·제도 확립을 검토하며, 민간 협회와 금융위원회가 협업해 시장 감독을 강화하되 불필요한 규제는 줄이겠다는 구상이다.

일본은 한발 더 나아가 비트코인 현물 ETF 승인 검토, 암호화폐 세율 대폭 인하(최대 55% → 20%) 등 파격적인 우대정책을 추진 중이다. 이를 통해 글로벌 암호화폐 시장에서 일본이 “블록체인 기술 허브”로서 입지를 강화하려는 의도가 명확하다는 평이다. 한편 중국은 여전히 민간 암호화폐에 대한 엄격한 통제 기조를 유지하지만, 채굴 점유율이 다시 상승하는 등 곳곳에서 회색지대(Gray Zone)가 존재하는 모양새다.

■ 유사 사례: 2018년 ‘암호화폐의 겨울(Crypto Winter)’ 및 2022년 ‘테라·루나’ 사태

이처럼 시장이 장기 하락기에 진입할 때마다 역설적으로 새로운 프로젝트나 혁신 기술이 각광받았던 전례가 있다. 대표적인 예가 2018년 ‘암호화폐의 겨울(Crypto Winter)’이었다. 당시에도 규제 불확실성과 대형 거래소 해킹 사건이 겹치며 시장이 급락했지만, 이후 탈중앙 금융(DeFi)과 대체불가능토큰(NFT) 등 대형 혁신 트렌드가 부상해 새로운 성장 동력을 만들어냈다.

2022년에는 한국 프로젝트 ‘테라·루나’가 디페깅·가격붕괴 사태를 겪으면서 전 세계적으로 스테이블코인 위험성이 부각됐으나, 이를 계기로 여러 국가들이 스테이블코인 준비금·공시 의무를 강화했고, 일종의 ‘정화작용(Purging effect)’이 일어났다는 평가도 있다. 전문가들은 “이번 2025년 변동장도 향후 또 다른 혁신이 시작되는 분수령이 될 수 있다”고 내다본다.

■ 향후 전망…“변동성 속 기회 모색해야”

결국 암호화폐 시장은 여전히 많은 과제를 안고 있지만, 기술 발전과 제도적 틀이 한층 구체화되는 과도기에 접어들었다는 시각이 지배적이다. 기관투자자 확대, 스테이블코인 규제 확립, 디지털 자산의 국제 결제 표준화 등이 점차 현실화되면, 시장은 장기적으로 ‘안정적 성장’ 기조를 강화할 가능성이 높다.

다만 단기적으로는 거시경제 여건과 국가 간 규제 경쟁, 보안 리스크가 혼재하여 적지 않은 변동성이 불가피하다는 전망이다. 따라서 투자자와 업계 모두 “바닥이 언제인가”를 단정 짓기보다는, 당국이 제시하는 정책 로드맵과 기존의 실패 사례들을 면밀히 살피며 적절한 분산 투자를 고려하는 것이 바람직하다는 조언이 나온다.

[뉴스블로그온]